上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

现货黄金在上周大幅下挫、跌至7月以来低点3975美元后，于周一迎来逢低买盘入场，金价盘中交投于4025美元附近，日内涨幅0.79%。中东外交斡旋带动局势缓和、油价回落为金价提供支撑，但美元开启反弹，在周三美联储货币政策决议公布前，金价的上涨空间受到压制。一、自3975低点反弹，逢低买盘入场推动回升现货黄金在上周大幅下挫、跌至7月以来的低点3975美元后，于周一迎来逢低买盘入场，金价展开反弹。从走势结构看，金价在触及3975美元的低点后获得买盘承接，价格在低位企稳并逐步回升，逢低买盘的入场为金价提供了反弹动力。上周的大幅下挫释放了相当部分的空头压力，价格在低位区间的吸引力随之增强，资金开始逢低布局。金价自低点的反弹，反映出市场在低位出现一定的承接意愿，价格的修复行情在逢低买盘的推动下展开，反弹的持续性有待后续盘面的确认。二、地缘缓和与油价回落，支撑因素边际改善中东各方开展外交斡旋、地区紧张局势有所缓和，带动油价回落，为金价提供了一定支撑。地缘局势的缓和，降低了能源供应的风险溢价，油价随之回落，此前的通胀与紧缩预期有所降温，黄金面临的利率逆风减弱。与此同时，地缘紧张的缓和在一定程度上修复了市场的风险偏好，风险环境的边际改善，为金价的企稳反弹提供了背景支持。支撑因素的边际改善，意味着此前压制金价的逻辑正在松动，油价回落与通胀预期降温的组合，为金价的反弹创造了更为有利的定价环境。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261027/1793065550048_wfpul.jpg" width="649" height="387"/>三、美元反弹与决议前谨慎，上行空间受到制约金价反弹的同时，美元开启反弹，在周三美联储货币政策决议公布前，金价的上涨空间受到压制。美元走强，直接抬高了以美元计价的黄金的持有成本，削弱了金价的上涨动能；而美联储决议临近，市场进入事件前的谨慎状态，资金倾向于减少方向性押注，金价的反弹缺乏资金的持续跟进。美元反弹与决议前谨慎的双重制约，意味着金价的反弹面临明显的阻力，价格的上涨空间在短期受到压制。反弹过程中的制约因素，将影响金价的修复力度，价格在反弹后可能进入震荡整理的状态。四、4025美元附近的运行，反弹力度的观察维度现货黄金盘中交投于4025美元附近，日内涨幅0.79%，金价的运行正处于反弹力度的观察阶段。从盘面表现看，金价的反弹呈现温和特征，价格上涨的力度有限，4025美元附近的交投延续着谨慎氛围。反弹力度的观察，聚焦于价格能否在4025美元附近站稳并进一步拓展涨幅，若买盘持续跟进，金价有望继续向上修复；若美元压制增强或决议前情绪转淡，价格则可能在高位回落。与此同时，周三美联储决议的结果，将直接影响金价的后续走向，市场在决议前保持观望，金价的反弹力度将在美元走势、逢低买盘与决议预期的相互作用中逐步确认。

现货黄金在上周大幅下挫、跌至7月以来低点3975美元后，于周一迎来逢低买盘入场，金价盘中交投于4025美元附近，日内涨幅0.79%。中东外交斡旋带动局势缓和、油价回落为金价提供支撑，但美元开启反弹，在周三美联储货币政策决议公布前，金价的上涨空间受到压制。

逢低买盘推动反弹，金价涨幅受决议压制

柴油价格暴涨引发燃油附加费飙升，美国快递行业成本压力显著上升，圣诞旺季的快递费用将创下新高。燃油成本作为快递运输的重要支出项，其上涨通过附加费机制向终端传导，旺季需求与成本压力的叠加，共同推高了本季度的快递价格。一、柴油价格暴涨，运输成本压力显著上升柴油价格的暴涨，正在显著推升美国快递行业的运输成本。柴油作为公路运输的核心燃料，其价格的上涨直接抬高了快递运输的燃油支出，运输环节的成本压力随之上升。柴油价格的大幅走高，反映出能源市场供需偏紧的状态，燃料成本的攀升成为快递行业必须面对的支出压力。运输成本在快递总成本中占据较高比重，柴油涨价对行业成本的冲击较为直接，快递企业面临的成本压力显著增强，成本的上升为后续快递价格的调整提供了直接动因。二、燃油附加费机制，成本向终端的传导路径燃油成本的上涨，通过燃油附加费机制向终端传导，快递企业普遍设有与油价挂钩的附加费调整机制。燃油附加费的设定，旨在对冲燃料价格波动对运输成本的影响，当柴油价格大幅上涨时，附加费的费率相应上调，成本压力随之向终端消费者传导。附加费机制的运行，让快递价格与油价形成了联动关系，油价的波动通过附加费渠道反映到快递费用中。燃油附加费的飙升，意味着快递成本上升的相当部分将转嫁到终端价格，消费者在旺季面临的快递费用将明显增加。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261027/1793065231421_jaelk.jpg" width="623" height="345"/>三、旺季需求叠加成本压力，快递费创历史新高圣诞旺季的到来，让快递需求进入年度高峰，需求的高涨与成本压力的叠加，共同推动快递费用创下历史新高。旺季期间，快递运力紧张、投递需求集中，物流供给相对偏紧，价格本就存在上行动力；柴油涨价带来的成本压力，在旺季的供需紧张背景下进一步放大，快递费用因此被推升至新的高位。需求端与成本端的双重作用，使得本季度的快递价格面临显著上行压力，旺季快递费的创新高，正是供需紧张与成本传导共同作用的结果，消费者在节日购物季的物流支出将明显增加。四、成本传导的后续影响，行业定价与需求变化的观察柴油涨价引发的快递费上调，其后续影响涉及行业定价与需求变化的多个层面。行业定价方面，燃油附加费的上调幅度与持续时间，将取决于油价的后续走势，若油价维持高位，快递价格的高企状态将持续；需求变化方面，快递费用的上升可能对旺季的线上消费与物流需求产生一定抑制，消费者的购物与寄递决策将受到价格影响。与此同时，快递企业的成本管控能力与竞争格局，也将影响价格调整的幅度与节奏。当前美国快递行业正处于旺季与成本压力的交汇点，快递费用的走向将在油价走势、旺季需求与行业竞争的相互作用中逐步明朗。

柴油价格暴涨引发燃油附加费飙升，美国快递行业成本压力显著上升，圣诞旺季的快递费用将创下新高。燃油成本作为快递运输的重要支出项，其上涨通过附加费机制向终端传导，旺季需求与成本压力的叠加，共同推高了本季度的快递价格。

柴油暴涨，美国快递费旺季创新高

特斯拉股价涨超5%，核心业务前景改善、Robotaxi业务出现拐点迹象、储能业务需求强劲，多线业务向好的预期共同支撑公司估值。市场对特斯拉的定价焦点，正在从单一车型销量转向多业务板块的协同增长潜力。一、特斯拉涨超5%，多因素共振推动股价走强特斯拉股价单日涨超5%，成为市场关注的焦点，推动股价走强的并非单一因素，而是多线消息的共振。核心业务前景的改善、Robotaxi业务的拐点迹象与储能业务的强劲需求集中释放，从不同维度为股价提供了上行动能，市场情绪明显回暖。多因素共振下的上涨，反映出市场对特斯拉定价逻辑的重新审视，投资者开始将Robotaxi与储能等新增长曲线纳入估值框架，而非仅仅关注汽车销量的短期波动。股价的大幅走强，意味着市场对特斯拉多业务布局的认可度正在提升，公司估值的支撑维度变得更加多元。二、核心业务前景改善，汽车销售基本盘企稳特斯拉核心业务的前景出现改善迹象，汽车销售这一基本盘趋于企稳。从产业层面看，车型序列的更新与产能效率的提升，为汽车业务提供了修复的基础，交付量的边际改善正在修复市场对核心业务的信心。核心业务前景的改善，意义在于为特斯拉的估值提供稳定的压舱石，汽车业务作为营收与利润的主要来源，其前景的确定性直接关系到公司整体估值的稳固程度。市场对核心业务预期的改善，叠加新业务的叙事支撑，让特斯拉的估值逻辑从单一依赖转向多元支撑，基本盘的稳定为新业务的估值扩张提供了基础条件。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261027/1793064975175_vajkf.jpg" width="655" height="377"/>三、Robotaxi拐点迹象显现，新业务叙事重获支撑Robotaxi业务出现拐点迹象，成为本轮股价走强的重要催化因素。从业务进展看，Robotaxi在运营范围、商业化进度或技术验证层面出现积极信号，市场对该业务的落地前景重新变得乐观。Robotaxi业务的估值意义，在于其代表特斯拉从硬件销售向服务运营延伸的长期叙事，一旦业务实现有效商业化，将打开远超汽车销量的估值空间。拐点迹象的显现，让市场对Robotaxi的落地节奏预期上修，新业务叙事重新获得资金支持，估值弹性显著增强。Robotaxi业务的推进，正在成为特斯拉估值体系中重要的增量变量，其进展将直接影响市场对公司长期空间的判断。四、储能需求强劲，多元业务支撑估值逻辑储能业务需求强劲，为特斯拉的估值提供了又一支撑维度。在能源转型与电网调峰需求增长的背景下，特斯拉储能产品的订单与出货保持旺盛，储能业务已成为公司增长最快的板块之一。储能业务的强劲表现，让特斯拉的估值不再完全绑定汽车业务，能源业务的增长潜力被市场逐步纳入定价。从估值逻辑看，特斯拉正在从汽车公司向能源与出行并重的科技公司转变，核心业务企稳、Robotaxi提供长期想象空间、储能贡献现实增长，三大板块共同支撑公司的估值框架。多业务协同的估值逻辑，意味着市场对特斯拉的定价将更加依赖各业务板块的兑现进度，公司估值的支撑维度变得更加立体。

特斯拉股价涨超5%，核心业务前景改善、Robotaxi业务出现拐点迹象、储能业务需求强劲，多线业务向好的预期共同支撑公司估值。市场对特斯拉的定价焦点，正在从单一车型销量转向多业务板块的协同增长潜力。

特斯拉涨超5%，Robotaxi与储能共驱估值

美国当地时间10月26日，Anthropic向美国证券交易委员会递交S-1招股书，正式启动首次公开募股进程，公司最快有望于11月中旬登陆资本市场。招股书显示，Anthropic年净亏损达807亿美元，巨额亏损规模与AI公司的估值逻辑成为市场关注的焦点。一、S-1招股书递交，Anthropic正式启动IPO美国当地时间10月26日，Anthropic向美国证券交易委员会递交S-1招股书，正式启动首次公开募股进程。S-1招股书的递交，是公司走向上市的标志性步骤，意味着Anthropic的发行准备工作已进入实质阶段，公司财务数据、业务结构与风险因素将随之全面公开。按当前进度推算，Anthropic最快有望在11月中旬登陆资本市场，上市时间表已较为清晰。作为AI领域的重要参与者，Anthropic的IPO进程受到市场高度关注，其上市将为资本市场增添新的AI标的，也将为市场观察AI产业的估值逻辑提供新的窗口。二、年净亏807亿美元，招股书披露的财务图景招股书披露的数据显示，Anthropic年净亏损达807亿美元，巨额亏损规模成为市场关注的焦点。从财务图景看，Anthropic的亏损主要源于AI大模型研发与算力投入的巨大开支，模型训练、数据中心建设与人才储备的成本持续攀升，而商业化收入尚难以覆盖高昂的投入成本。807亿美元的年度净亏损，反映出AI行业在快速扩张阶段的普遍特征，即巨额资本开支与尚未成熟的盈利模式并存。招股书所披露的财务数据，为市场提供了评估Anthropic投资价值的基础信息，巨亏背景下的估值定价将成为IPO进程中的核心议题。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261027/1793064489502_prtms.jpg" width="640" height="383"/>三、AI公司上市潮的背景，行业估值逻辑再受检验Anthropic启动IPO，正处于AI公司上市潮的宏观背景之下，行业估值逻辑再度受到市场检验。近年来，AI产业的快速发展催生了密集的融资与上市活动，AI公司凭借技术前景获得高估值，但盈利能力的兑现普遍滞后于估值扩张。Anthropic的上市，将把AI公司的典型矛盾集中呈现在公开市场面前，技术叙事与财务现实的差距，成为投资者必须直面的问题。与此同时，近期AI交易动荡的市场环境，也让AI公司上市的定价面临更多不确定性，Anthropic的IPO定价将反映市场对AI行业估值逻辑的最新判断。四、IPO进程的关注焦点，定价、市场反馈与产业影响Anthropic IPO进程的后续关注焦点，集中在发行定价、市场反馈与产业影响三个层面。发行定价方面，招股书披露的巨额亏损与当前AI板块的市场情绪，将共同影响Anthropic的估值区间设定；市场反馈方面，投资者的认购意愿与上市首日表现，将检验市场对AI公司高亏损模式的接受程度；产业影响方面，Anthropic的上市可能带动AI产业链相关公司的估值重估，其IPO的进程与结果，也将为后续AI公司的上市提供参考坐标。当前Anthropic正处于IPO推进的关键阶段，市场的关注将伴随其发行进程的每一步进展而持续升温。

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Anthropic递交招股书，最快11月中旬上市

全球AI算力个股、科技板块与关联债券同步进入下行通道，市场风险偏好快速回落，纳斯达克100指数两周累计跌幅达到6.24%，刷新2025年4月以来的双周最差表现，前期被资金追捧的成长交易迎来集中调整。一、盘面资金呈现全面撤离的特征截至10月23日周五美股收盘，纳斯达克100指数完成连续两周的深度回调，整体跌幅创下近两年阶段新低，下跌行情并非只局限于股票市场，AI算力相关信用债同样遭遇抛售，股债同步走弱放大了市场恐慌氛围。此前持续涌入科技赛道的对冲基金开启集中去杠杆操作，多头主动减持成为盘面主要抛压来源，前期积累大量浮盈的算力芯片、云服务标的率先开启下跌，资金从高波动成长板块持续流出，整个科技板块的交易拥挤度快速回落，前期单边上涨的行情格局彻底被打破，多空博弈进入新的平衡阶段。二、高利率环境压缩AI资本开支的估值空间本轮科技股调整的核心诱因来自长期美债收益率居高不下，持续高位的融资成本大幅抬升了AI基建项目的资金门槛，原本不计成本加码算力建设的产业逻辑开始接受现金流检验。大量算力云服务商依靠债券融资扩张业务，当信用利差持续走阔，债务成本大幅攀升，市场开始质疑算力租赁收入能否覆盖高额资本投入，债券市场率先发出风险信号，随后风险传导至股票端，带动整个AI产业链同步下行。投资者不再单纯追捧AI成长叙事，转而严格审视项目投资回报周期，巨额资本开支带来的现金消耗，不断压低科技企业的估值溢价，曾经支撑板块上行的估值逻辑逐步松动。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20261026/1792979251273_vksvo.png" width="635" height="380"/>三、市场重心从题材炒作转向盈利兑现验证经过一轮持续上涨之后，市场对AI赛道的评估标准发生明显转变，资金不再为远期故事买单，而是更加看重业绩兑现能力。头部科技企业持续上调资本开支计划，不断加码数据中心与芯片采购，持续扩大的投入却没能同步带来利润增长，自由现金流持续承压，这样的基本面变化直接动摇了资金长期持有的信心。算力供给逐步增加，而下游AI应用落地速度不及预期，供需格局出现阶段性变化，算力稀缺的预期被逐步修正，前期被过度透支的估值迎来修复，AI交易从狂热扩张阶段转入理性评估阶段，板块波动随之急剧放大。四、跨市场风险联动加剧成长资产的下行压力全球地缘冲突持续推升国际油价，通胀反弹预期再度升温，进一步锁住美联储的政策宽松空间，高利率维持的时间被进一步拉长，成长股估值长期受到压制。大宗商品通胀与高利率形成双向强化，风险资产整体承压，资金开始主动收缩高风险敞口，AI科技股作为高BETA资产自然成为资金减持的首要目标。海外科技板块的调整同步传导至全球其他资本市场，亚太地区科技板块跟随美股走弱，跨市场联动让本轮调整具备更强的持续性，短期市场很难快速回到此前单边上行的行情之中。

全球AI算力个股、科技板块与关联债券同步进入下行通道，市场风险偏好快速回落，纳斯达克100指数两周累计跌幅达到6.24%，刷新2025年4月以来的双周最差表现，前期被资金追捧的成长交易迎来集中调整。

AI资产集体走弱，纳指创近两年最差双周表现

中东冲突升级威胁全球原油供应，国际油价涨势加速，布伦特原油上周结算价逼近每桶117美元，WTI原油单日涨幅达4.2%，报每桶103.63美元。供应端风险的集中释放推动油价进入新的高位区间，市场对地缘因素的定价显著升温。

冲突升级推升油价，布伦特逼近117美元

黄金周五跌破每盎司4000美元关口，盘中触及3986.50美元，创下逾三个月的低点，本周累计跌幅达到4%。金价的破位下行，反映出市场对黄金的定价持续偏空，利率预期的压制与避险逻辑的失效相互叠加，价格在周度级别的跌幅明显放大。

金价跌破4000关口，周跌4%创三月低点

周五亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，交投于4028美元/盎司附近。周四金价大幅下跌2.8%，收于每盎司4025.23美元，盘中一度触及4020.95美元，创下8月3日以来的最低水平，跌势延续之下，金价在阶段低位附近寻求新的平衡。

金价大跌创阶段新低，亚市窄幅震荡

避险资金持续涌入美债市场，10年期美债收益率跌回5%关口下方，收益率重新回到重要的心理与技术价位之下。市场风险偏好的收敛与政策预期的变化，共同推动了美债的避险买盘，收益率的下行反映出资金配置方向的明显转变。

避险资金涌入美债，10年期收益率跌回5%下方

苹果股价逆势走高并再创历史新高，市值规模逼近英伟达，两大科技巨头的市值竞争随之升温。在科技板块走势分化的背景下，苹果的强势表现凸显资金对其基本面的认可，市值格局的演变成为市场关注的焦点。

苹果逆势创新高，市值逼近英伟达

【黄金牛市“歇脚” 暂难言顶】2025年一季度黄金向上的势头较好，单季涨幅接近20%，但从二季度开始，黄金价格持续窄幅横盘，交易热度明显下降。

黄金牛市“歇脚” 暂难言顶

9月5日即将公布的美国8月非农数据，已然成为贵金属市场关注的焦点。这一数据被认为是美联储主席鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔央行年会上鹰转鸽后最关键的经济指标，投资者们希望通过这一数据来判断美联储未来的货币政策方向。

今晚非农重磅来袭，黄金升势能否延续？3500关口成关键

全球最大稳定币USDT的发行商Tether，近期在2025年上半年获得57亿美元的利润后，正将目光转向一个令业内人士感到困惑的投资方向——黄金产业链。据周五的最新消息，知情人士透露，Tether公司已与多个黄金产业链的潜在标的展开洽谈，涉及采矿、提炼、交易及特许权收入公司。

Tether加码黄金产业链，数字资产与传统价值存储的结合

本周，港股市场表现强劲，三大指数均实现上涨。截至9月5日收盘，恒生指数累计上涨1.36%，报25417.98点；科技指数上涨0.23%，报5687.45点；国企指数上涨1.22%，报9057.22点。这一周的走势呈现出“先抑后扬”的特征，周初市场经历了一波调整，但在周五迎来了强劲反弹。

EETRADE易投港股收评：周线集体收涨，医药、新能源领跑

自美联储主席鲍威尔在 8 月杰克逊霍尔年会上暗示 9 月可能降息后，美股市场当日大幅上涨。然而，这一上涨行情并未能持续，从杰克逊霍尔会议后，美股呈现震荡走势。

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