上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

全球央行黄金储备市值迎来历史性突破，已首次超越经利息调整后的美元储备规模，这一里程碑事件打破了布雷顿森林体系II确立以来的格局，标志着美元主导的储备货币体系出现实质性松动，黄金的主权安全资产地位持续凸显，同时搅动全球资产定价逻辑。一、历史性突破：黄金储备市值，首超经息调美元储备据彭博宏观策略师分析，全球央行持有的黄金储备总价值已正式超越经利息调整后的美元资产储备，这是自IMF上世纪90年代末发布相关数据以来的首次，成为全球储备货币格局转变的重要信号。此次对比采用对等口径，剔除了美元储备多年累积的利息收益，经估值调整后的美元储备规模约为4万亿美元，而当前全球央行黄金储备市值已超过这一水平，打破了长期以来美元储备的绝对主导地位。值得注意的是，此前市场相关报道多采用包含利息的美元储备名义值，此次经息调后的对比，更能真实反映各国央行对美元资产的主动需求与黄金储备的实际价值分量。二、核心背景：黄金增持与美元储备萎缩的双向共振这一历史性转折并非偶然，而是全球央行长期增持黄金、美元储备实际需求下滑双向作用的结果，背后是储备资产配置逻辑的深刻转变。1. 全球央行购金潮持续，储备规模稳步攀升全球央行购金趋势已形成长期韧性，2026年一季度全球央行净购金215吨，95%的受访央行计划继续增持，全年预计购金800-850吨。其中中国央行已实现连续17个月增持，截至3月末黄金储备达7438万盎司，乌兹别克斯坦、捷克等国也持续加码，马来西亚、韩国等多年未入场的央行也纷纷重启购金，购金主体从少数国家向更广泛范围扩散。2. 美元储备实际需求下滑，主导地位弱化自2014年官方美元储备规模见顶以来，经利息调整后的美元储备价值已累计下滑约15%，反映出各国央行对美元资产的主动需求持续减弱。同时，全球贸易中美元结算比例降至约40%，以美元计价的跨境贷款占比回落至60%，美元的全球货币主导地位正逐步被侵蚀，储备货币多元化趋势愈发明显。三、关键逻辑：黄金主权属性凸显，成为储备配置核心黄金储备市值反超的核心，在于其“无主权信用风险”的独特属性，契合当前全球地缘复杂、通胀波动背景下，各国央行优化储备结构、规避风险的需求。2022年西方国家冻结俄罗斯央行外汇储备一事，推动全球央行加速将黄金从普通金融资产向主权安全资产过渡，68%的受访央行计划将黄金保留在国内，波兰“黄金回家”、德国撤回存金等动作，凸显了黄金的主权安全价值。与美元资产不同，黄金不依赖任何国家信用，无违约风险，成为各国央行对冲地缘风险、分散储备结构的核心选择，其战略价值远超单纯的资产增值需求。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026413/1776043377160_ssmkj.png" width="536" height="358"/>四、市场联动：金价中枢抬升，全球资产定价重构央行黄金储备市值的历史性突破，已快速传导至全球金融市场，不仅支撑金价长期中枢上移，更推动全球资产定价逻辑围绕储备货币格局变化重新调整。长期来看，央行持续购金形成的刚性需求，客观上压缩了金价深度调整的空间，推动金价长期中枢系统性上移，尽管短期金价受实际利率、地缘波动影响出现震荡，但长期上行逻辑得到强化。同时，美元储备地位弱化引发市场对美元资产的重新定价，全球外汇市场、债市均受到不同程度扰动，非美货币与黄金的联动性显著提升，储备货币多元化趋势进一步推动全球资产格局重构。五、短期扰动：购金节奏与美元走势主导波动短期来看，黄金储备市值与金价走势，主要受央行购金节奏、美元汇率波动及地缘局势扰动，呈现阶段性波动特征。少数央行因财政压力出现战术性减持，可能对金价形成短期抛压，但并未改变全球央行净购金的整体格局。同时，美元汇率波动、美联储政策调整影响实际利率走势，进而扰动金价短期表现；此外，中东地缘冲突、全球通胀走势等因素，也将通过影响避险情绪与购金需求，阶段性影响黄金储备市值与金价波动。

全球央行黄金储备市值迎来历史性突破，已首次超越经利息调整后的美元储备规模，这一里程碑事件打破了布雷顿森林体系II确立以来的格局，标志着美元主导的储备货币体系出现实质性松动，黄金的主权安全资产地位持续凸显，同时搅动全球资产定价逻辑。

历史性转折：央行黄金储备市值，首超经息调后美元储备

I驱动的存储芯片超级周期持续发酵，存储巨头闪迪凭借业绩爆发与市值飙升，获得纳斯达克指数调整认可，将于4月20日正式跻身纳指100，取代SaaS巨头Atlassian。此次“升咖”不仅彰显其在全球存储领域的核心地位，更将引发大规模机构买盘，进一步搅动存储板块与科技股行情。一、重磅官宣：闪迪敲定“升咖”时间，4月20日跻身纳指100当地时间4月10日，纳斯达克交易所正式公告，闪迪将在4月20日开盘前完成纳指100成分股调整，正式跻身这一汇聚纳斯达克顶尖非金融企业的指数，成为存储板块首个近期获此认可的企业。此次调整中，闪迪将取代软件服务巨头Atlassian，成为纳指100新成员，这一变动凸显了资本市场对存储芯片赛道的重视，以及闪迪在全球数据存储与半导体领域的关键地位。作为1988年成立、2025年从西部数据剥离后独立上市的企业，闪迪此次跻身纳指100，标志着其市场影响力与行业认可度实现跨越式提升。二、行情表现：股价暴涨奠定基础，机构看涨情绪浓厚闪迪能够跻身纳指100，核心支撑源于存储热潮带动下的股价与业绩双重爆发，市场对其估值预期持续走高，机构纷纷上调目标价。1. 股价涨幅惊人，市值快速攀升受益于AI驱动的存储芯片超级周期，闪迪股价迎来爆发式上涨，过去一年涨幅超2500%，今年以来累计涨幅也突破200%，首发股价36美元的闪迪，最新股价已逼近700美元，市值的快速增长为其跻身纳指100奠定了坚实基础。尽管近期受存储周期见顶猜测影响出现小幅回调，但整体上涨趋势未改。2. 机构强烈看涨，目标价持续上调华尔街分析师对闪迪前景普遍乐观，瑞穗将其目标价从710美元上调至1000美元，伯恩斯坦更是将目标价进一步上调至1250美元，并维持“跑赢大盘”评级，机构的一致看好进一步强化了市场对闪迪的信心，也为其纳入纳指100提供了支撑。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026413/1776043179204_suvbd.png" width="528" height="346"/>三、核心逻辑：存储热潮加持，业绩与赛道双重赋能闪迪的“升咖”并非偶然，核心得益于存储行业的结构性牛市，以及自身业绩的超预期表现，二者形成共振，推动其获得资本市场认可。当前电子行业正处于AI驱动的强劲上行周期，算力与存储成为核心主线，AI大模型训练、数据中心建设带动NAND闪存需求爆发，闪迪作为全球NAND闪存龙头，其产品在数据中心领域的渗透率持续提升，PCIe Gen5高性能TLC闪存盘已完成超大规模数据中心认证，成为AI基础设施的核心组件。同时，其2026财年第二季度财报表现亮眼，营收同比增长61%，毛利率提升至51.1%，非通用会计准则每股收益远超市场预期，业绩的爆发式增长进一步巩固了其行业地位。四、市场影响：机构买盘将至，板块联动效应凸显闪迪跻身纳指100后，将迎来显著的市场联动效应，不仅自身流动性与估值有望提升，还将带动整个存储板块关注度升温。全球有超200种投资产品追踪纳指100指数，管理资产规模超6000亿美元，其中包括广受欢迎的Invesco QQQ Trust基金，闪迪纳入后，这些指数追踪基金将被动调整组合，引发大规模机构买盘，进一步提升其股票流动性、降低融资成本。同时，此次调整背后，是市场焦点从软件服务领域向AI硬件基础设施领域的转向，闪迪的“升咖”将带动存储芯片全产业链关注度提升，行业整体估值有望进一步修复。五、短期变量：纳入效应与行业周期主导波动短期来看，闪迪股价与存储板块走势，将主要受纳指100纳入效应与行业周期预期主导，呈现阶段性波动特征。4月20日纳入纳指100前，市场或出现“纳入前上涨行情”，机构提前布局推动股价小幅走高；纳入后，被动买盘落地可能引发短期获利盘了结，出现阶段性回调。同时，存储周期是否见顶、AI需求能否持续释放、全球存储芯片价格走势，以及闪迪后续财报表现，都将成为影响其短期行情的关键因素，也将持续扰动整个存储板块的走势。

I驱动的存储芯片超级周期持续发酵，存储巨头闪迪凭借业绩爆发与市值飙升，获得纳斯达克指数调整认可，将于4月20日正式跻身纳指100，取代SaaS巨头Atlassian。此次“升咖”不仅彰显其在全球存储领域的核心地位，更将引发大规模机构买盘，进一步搅动存储板块与科技股行情。

存储热潮赋能，闪迪跻身纳指100迎估值新机遇

美伊马拉松式谈判彻底破裂后，美国即刻启动霍尔木兹海峡拦截令，下令海军拦截所有进出该海峡的船只，全球能源供应命脉遭遇严重冲击。受此影响，布伦特原油价格强势突破103美元/桶关口，欧洲基准TTF天然气价格单日暴涨18%，能源市场恐慌情绪持续蔓延，全球通胀预期进一步升温。一、突发重磅：谈判破裂即封海峡，拦截令即刻生效21小时马拉松式美伊谈判宣告彻底破裂，双方未达成任何实质性共识，美方核心诉求未得到伊朗回应，谈判破裂后美国即刻抛出预设方案——启动霍尔木兹海峡拦截令，引发全球能源市场剧烈震动。美国总统一时间在社交媒体发布声明，下令美国海军即刻封锁霍尔木兹海峡，拦截所有试图进出该海峡的船只，对向伊朗支付通行费的船只将在国际水域实施“搜捕”，同时开展海峡扫雷作业，彻底打破伊朗对这一能源命脉的管控。此举意味着全球最重要的石油运输通道一夜之间沦为“禁区”，能源供应中断风险瞬间拉满。二、行情直击：能源价格暴涨，布油突破103美元关口霍尔木兹拦截令的启动，直接点燃全球能源市场，原油、天然气价格同步飙升，其中布油突破关键关口，欧洲天然气涨幅惊人，市场恐慌情绪快速传导。1. 布油强势破位，供应担忧主导涨势受海峡封锁预期推动，国际原油价格直线拉升，布伦特原油期货价格快速突破103美元/桶关口，延续此前上涨态势，较谈判前涨幅显著。市场担忧霍尔木兹海峡封锁将导致全球原油供应出现巨大缺口，欧洲、亚洲炼油商争相抢购现货石油，进一步助推油价走高，现货相对于期货的溢价持续扩大。2. 欧洲天然气暴涨18%，输入性通胀压力加剧欧洲天然气市场受冲击更为明显，欧洲基准TTF天然气价格单日暴涨18%，再创阶段性新高。作为高度依赖能源进口的地区，欧洲受霍尔木兹海峡封锁影响显著，叠加卡塔尔液化天然气生产中断的影响，天然气供应缺口进一步扩大，能源价格上涨直接推升欧元区通胀压力，欧元区3月能源价格同比已大幅上涨4.9%。三、核心逻辑：海峡封锁致供应告急，恐慌情绪推波助澜此次能源价格集体狂飙，核心是霍尔木兹海峡拦截令引发的供应担忧，叠加市场恐慌情绪与前期供需失衡，形成“封锁预期→供应缺口→价格暴涨”的传导链条。霍尔木兹海峡承担着全球近五分之一的石油运输任务，拦截令启动后，海峡通航量大幅受限，目前仅少量小型船舶或与伊朗相关的船舶可通行，约3200艘船舶滞留海峡以西，其中包括800艘油轮，主流航运企业因高风险保险费率与通航管控，暂未恢复通行。同时，中东产油国供应已出现明显缩减，全球可动用闲置产能有限，供应缺口短期难以填补，进一步支撑能源价格高位运行。此外，谈判破裂后的地缘对峙升级，美伊两军在海峡内上演近距离对峙，加剧市场恐慌情绪，推动资金跟风追涨能源资产。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026413/1776042846511_npuvk.png" width="467" height="318"/>四、市场联动：能源暴涨扰动全局，通胀预期升温能源价格的暴涨并非孤立行情，已快速传导至全球金融市场，引发连锁反应，核心扰动源于通胀预期的进一步升温。欧盟五国已感受到明显的输入性通胀压力，德国、意大利等国财长联合提议对能源企业征收暴利税，以缓解能源价格上涨对民众和企业的冲击，这一举措也从侧面印证了能源暴涨带来的通胀压力。同时，能源价格上涨推升全球通胀预期，进一步强化主要央行维持高利率的预期，非美货币尤其是能源进口国货币承压，欧洲股市、债市也受到明显冲击，全球金融市场进入高波动状态。五、短期变量：地缘对峙与通航进展定走势短期来看，能源价格走势将完全由霍尔木兹海峡通航进展与美伊地缘对峙主导，市场仍处于高度敏感状态。伊朗已明确回应，拒绝美方“共同管控”海峡的提议，坚持对海峡的完全主导权，若伊朗采取反制措施，进一步加剧海峡通航受阻，能源价格可能继续冲高；若双方重启谈判或拦截令执行力度不及预期，通航量逐步恢复，能源价格或出现阶段性回调。此外，全球主要产油国的产能调整、欧洲能源替代方案的推进，也将成为短期行情的重要扰动因素。

美伊马拉松式谈判彻底破裂后，美国即刻启动霍尔木兹海峡拦截令，下令海军拦截所有进出该海峡的船只，全球能源供应命脉遭遇严重冲击。受此影响，布伦特原油价格强势突破103美元/桶关口，欧洲基准TTF天然气价格单日暴涨18%，能源市场恐慌情绪持续蔓延，全球通胀预期进一步升温。

拦截令即时生效！能源价格集体狂飙

周末美伊和平谈判无果而终，叠加美国计划封锁霍尔木兹海峡，全球能源供应冲击加剧，市场通胀担忧急剧升温。周一开盘后，现货黄金与美债双双走低，再现“避险资产不避险”的反常行情，其中现货黄金日内急跌2.2%，最新交投于4669美元/盎司附近，几乎抹去上周全部涨幅。一、行情异动：周一开盘急跌，黄金抹去上周涨幅受周末地缘局势恶化影响，周一全球金融市场开盘即迎来剧烈波动，核心避险资产黄金表现疲软，呈现显著回调态势，与传统避险逻辑相悖。行情数据显示，现货黄金开盘后快速下探，日内最大跌幅达2.2%，最低触及4665美元/盎司附近，最新交投于4669美元/盎司，较上周五收盘大幅回落，几乎完全抹去了上周以来的全部涨幅。与此同时，美债同步走低，美国10年期国债到期收益率上行，传统避险资产集体承压，市场恐慌情绪蔓延却未带动避险资产走强。二、核心诱因：地缘局势升级，通胀担忧升温黄金与美债的反常下跌，核心源于美伊谈判破裂与霍尔木兹海峡封锁计划带来的双重冲击，直接推升市场通胀预期，重构资产定价逻辑。1. 美伊谈判无果，地缘风险再升级周末美伊和平谈判宣告失败，双方未达成任何实质性共识，此前短暂的停火缓冲期彻底终结，中东局势再度陷入紧张。市场原本对谈判达成协议、缓解地缘冲突的预期彻底落空，风险偏好快速收缩，但这种恐慌情绪并未转化为避险资产的买盘支撑，反而引发流动性抛售压力。2. 海峡封锁计划，加剧能源供应冲击美国宣布计划封锁霍尔木兹海峡，进一步加剧全球能源供应担忧。该海峡作为全球原油运输的核心通道，一旦被封锁，将直接导致全球原油供应出现巨大缺口，推升国际油价飙升。而能源价格的上涨会快速传导至整体物价，令市场对通胀反弹的担忧迅速升温，进而影响各类资产定价。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026413/1776042594727_dovzn.png" width="533" height="336"/>三、反常逻辑：避险资产不避险，核心原因解析此次“避险资产不避险”的奇葩一幕，并非传统避险逻辑失效，而是多重因素交织下，流动性压力与利率预期压制了避险需求。一方面，通胀担忧升温强化了美联储维持高利率的预期，市场普遍认为，能源驱动的通胀反弹将推迟美联储降息计划，甚至可能引发进一步紧缩，而黄金作为无息资产，持有成本随利率上升而增加，吸引力大幅削弱。另一方面，恐慌情绪下，投资者为弥补其他资产损失、应对赎回压力，优先抛售流动性较好的黄金、美债换取现金，形成“被动抛售”，进而推动避险资产价格走低。此外，美元走强进一步压制以美元计价的黄金，成为避险资产承压的另一重因素。四、市场联动：能源与通胀预期，扰动全局资产美伊谈判破裂与海峡封锁计划的影响并非局限于避险资产，还通过能源市场传导至全球各类资产，形成连锁反应。国际油价受海峡封锁预期推动大幅飙升，进一步强化通胀黏性预期，而美国3月CPI已因能源价格上涨出现显著反弹，未来通胀压力将持续加大。这种通胀预期不仅压制黄金、美债，还导致美股期货低开、非美货币走势分化，其中能源进口国货币承压贬值，全球金融市场进入高波动状态，各类资产定价逻辑围绕通胀与地缘风险重新调整。五、短期扰动：地缘与数据，主导后续波动短期来看，黄金等避险资产的走势将主要受地缘局势后续进展与通胀数据主导，不确定性持续升温。美伊谈判破裂后的反制措施、美国霍尔木兹海峡封锁计划的具体实施，将直接影响市场恐慌情绪与能源供应预期；同时，后续美国通胀数据的表现，将进一步明确美联储政策路径，进而影响黄金持有成本与资金流向。若地缘冲突进一步升级或通胀超预期上行，黄金仍可能面临回调压力，“避险资产不避险”的态势或短期延续。

周末美伊和平谈判无果而终，叠加美国计划封锁霍尔木兹海峡，全球能源供应冲击加剧，市场通胀担忧急剧升温。周一开盘后，现货黄金与美债双双走低，再现“避险资产不避险”的反常行情，其中现货黄金日内急跌2.2%，最新交投于4669美元/盎司附近，几乎抹去上周全部涨幅。

美伊谈判破局+海峡封锁，避险资产现反常下跌

摩根大通（小摩）发布风险预警，明确指出若霍尔木兹海峡通航延迟至7月才全面恢复，国际油价将迎来显著上行，布伦特原油有望飙升至120美元/桶。当前该海峡通航量远低于正常水平，复航进度不及市场乐观预期，叠加供应缺口持续存在，原油市场地缘风险溢价重新升温，短期价格波动显著加剧。一、小摩重磅预警：复航延迟触发油价上行风险摩根大通最新研报打破市场此前的乐观预期，针对霍尔木兹海峡复航进度发布明确预警，成为近期原油市场的核心扰动因素。小摩指出，当前市场定价已隐含“霍尔木兹海峡5-6月快速复航”的预期，若实际复航进度放缓，直至7月才实现全面通航，国际油价将迎来15-20美元的上行空间。截至目前，布伦特原油价格维持在100美元/桶下方震荡，一旦触发这一情景，油价将直接测试冲突期间119.5美元的高位，向120美元/桶关口发起冲击，创下阶段性新高。二、通航现状：进度迟缓，供应缺口难以缓解霍尔木兹海峡作为全球原油运输的“咽喉”，其通航恢复进度直接决定原油供应格局，而当前实际复航情况远不及市场预期，供应缺口持续扩大。1. 通航量严重不足，管控依旧严格美伊临时停火协议生效后，霍尔木兹海峡通航并未出现明显改善，日均通行船舶仅10-15艘，不足战前120艘正常水平的15%，仅为正常通航量的一成左右。目前所有通行船舶需经过伊朗严格审批，大型油轮及全球主流航运企业仍处于观望状态，未敢贸然恢复通行，约800艘油轮滞留海峡周边，运输受阻问题突出。2. 复航阻力重重，短期难以改善航运成本高企成为复航的重要阻碍，战争风险保险费率维持高位，叠加航前审批繁琐、航道管制严格等因素，主流油运企业短期内难以全面回归。即便地缘局势进一步缓和，航运网络重构、产能恢复也需要6-8周时间，远超市场此前预期，原油供应缺口短期难以填补。三、市场反应：预期分化，风险溢价重新定价小摩预警发布后，原油市场预期出现明显分化，前期消退的地缘风险溢价快速回归，市场定价逻辑从“复航缓和”转向“上行风险主导”。一方面，美伊谈判推进、部分产油国释放增产信号，带动油价出现短期回调，市场仍有部分资金坚守“复航后油价回落”的乐观预期；另一方面，小摩预警、通航迟缓、供应缺口等利空因素持续发酵，机构纷纷上调油价波动区间，地缘风险溢价重新定价，原油期货曲线近端波动放大，多空博弈愈发激烈。四、资金信号：持仓谨慎，多空博弈加剧面对复航不确定性与油价上行风险，原油市场资金情绪偏向谨慎，持仓结构呈现分化，进一步加剧短期价格波动。从资金流向来看，原油期货净多头持仓增速明显放缓，部分机构开始获利了结，同时空头仓位逐步增加，反映出市场对油价短期走势分歧较大。全球主要原油ETF持仓出现小幅波动，资金多采取轻仓观望策略，规避复航进度与地缘局势带来的波动风险，未形成明确的单边押注。五、短期变量：复航时间表与地缘局势定走向短期来看，原油市场的走势将完全由霍尔木兹海峡复航时间表与中东地缘局势主导，市场进入高度敏感窗口期。若霍尔木兹海峡能在5-6月逐步恢复正常通航，油价将逐步回落，消化前期地缘溢价；若复航延迟至7月及以后，小摩预警的120美元/桶情景将大概率兑现。同时，美伊谈判的后续进展、伊朗的反制措施、产油国产能恢复速度，也将持续扰动市场，任何通航受阻或地缘反复的消息，都将快速推升油价，而实质性复航信号则可能引发油价高位回调。

摩根大通（小摩）发布风险预警，明确指出若霍尔木兹海峡通航延迟至7月才全面恢复，国际油价将迎来显著上行，布伦特原油有望飙升至120美元/桶。当前该海峡通航量远低于正常水平，复航进度不及市场乐观预期，叠加供应缺口持续存在，原油市场地缘风险溢价重新升温，短期价格波动显著加剧。

小摩预警：霍尔木兹复航延迟至7月，油价或冲刺120美元

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<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025106/1759768373280_sznok.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

4月9日周四，现货黄金迎来小幅反弹，单日涨幅约1%，盘中一度触及4801美元/盎司，最终收涨至4765美元附近。此次反弹背后，是中东停火协议的脆弱性引发的避险情绪，与美国通胀数据即将公布带来的市场博弈相互交织，双重因素共同推动金价阶段性回升。

地缘与通胀预期交织，金价反弹1%

北水再现大举入场态势，单日净买入港股规模逼近126亿港元，资金布局呈现明显分化。其中，盈富基金成为最大买入标的，净买入超56亿港元，小米集团获加仓超11亿港元，与此同时，中国海洋石油遭净卖出超2亿港元，凸显北水对港股不同标的的差异化配置思路。

北水大举扫货港股，单日净买近126亿

亚马逊CEO在年度股东信中披露，公司正考虑打破此前仅内部使用的模式，向第三方对外销售自研AI芯片，若该业务独立运营并全面开放，年化营收规模有望达到500亿美元。这一战略调整不仅彰显其芯片业务的成熟度，更将搅动全球AI芯片市场格局，引发市场对科技巨头算力布局的高度关注。

亚马逊战略转向，拟对外售自研AI芯片

今晚将公布的美国CPI数据，成为市场关注的核心焦点，该数据是首个正式计入近期油价暴涨影响的通胀报告。经济学家普遍预期，此次CPI月度涨幅或将创下近四年新高，通胀上行压力凸显，受此影响，债市交易员已提前行动，加码对冲操作以应对数据公布后的市场波动。

油价暴涨传导通胀，美国CPI今晚揭晓

美国参议院突发宣布取消下周的沃什美联储主席提名确认听证会，叠加美联储主席鲍威尔任期将于5月15日正式到期，美联储领导层交接陷入僵局。人事不确定性持续升温，扰动市场对美联储货币政策的预期，引发大类资产短期波动，政策连贯性面临考验。

美联储人事变局突生，沃什提名听证取消

4月23日，现货黄金持续走低，失守3300美元/盎司整数关口，日内跌2.19%，较昨日创造的历史峰值回落了200美元。昨日一度突破3500美元大关。在连创新高后，国际金价跳水，金价波动也反映到国内黄金零售市场。4月23日上午，周大福计价类黄金商品零售价为：足金（饰品，工艺品类）：1055.00元/克（较前一日下跌27元）；投资金条类：929.00元/克。

现货黄金突然大跌 足金金饰一夜跌了27元/克 上期所紧急公告！金价未来走势如何？

【“黄金巨震”冲上热搜 末日期权暴涨10倍后跌超90%】经过9个交易日大涨17%后，黄金市场大幅调整。昨日，上海现货黄金价格跌近5%，此前一天大涨近10倍的黄金近月看涨期权合约，当日大跌超90%。金价剧烈波动，带动黄金期货和期权市场成交量均创历史新高。多家机构提示，投资者切勿只看黄金巨大涨幅，还需留意市场短期过快上涨，因多头获利了结而引发调整的风险。

“黄金巨震”冲上热搜 末日期权暴涨10倍后跌超90%

【黄金期货锁利润、控风险 我国“商品期货重器”如何护航黄金产业发展】山东招金金银精炼有限公司交易中心经理刘世恺建议，对标国际市场规则，构建中国特色市场生态。实现市场准入便利化，简化境外投资者开户流程，允许通过境外中介机构分级结算参与交易，明确境外特殊参与者的资质标准等。同时，创新交易机制，延长交易时段，实现24小时连续交易，覆盖伦敦、纽约等金价波动时段。

黄金期货锁利润、控风险 我国“商品期货重器”如何护航黄金产业发展

6月27日金价突然大跌，晚间金价跌幅进一步扩大。截至发稿，伦敦金现货价格跌超2%至3260.894美元/盎司；COMEX黄金期货价格跌至3267.7美元/盎司。品牌金价方面，6月27日，金店足金饰品价格普遍回落，周大福、周生生等品牌报价996-998元/克。近期金价呈现显著下跌趋势，尤其是在6月下旬跌势加剧。6月16日至20日，国际现货黄金价格连跌4天。

刚刚 金价突然大跳水！

6月27日午后，金价出现跳水。伦敦金现货价格跌逾1%至3287.267美元/盎司，最低触及3288.998美元/盎司；COMEX黄金期货价格跌至3300美元/盎司。二者均触及近四周以来新低。近期金价呈现显著下跌趋势，尤其是在6月下旬跌势加剧。6月16日至20日，国际现货黄金价格连跌4天。“黄金给所有人都上了一课”这一话题也冲上热搜。金价下跌背后是全球黄金市场资金风向生变。

现货黄金首次站上3680美元

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