上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

美伊双方在上轮谈判破裂后持续接触，下一轮面对面谈判或于4月16日在伊斯兰堡举行，市场避险情绪边际降温，带动国际油价回落超2%，此前因地缘紧张叠加供应担忧积累的涨幅得到部分消化；与此同时，金价受谈判预期与技术面支撑，震荡走强并有望测试4800美元/盎司关键关口，能源与贵金属市场呈现分化走势。一、市场分化：油价回落金价走强，谈判预期主导走势随着美伊下一轮谈判消息落地，全球能源与贵金属市场呈现明显分化态势，油价因地缘担忧缓解出现回调，金价则借助情绪回暖与技术支撑震荡上行，走势与上一轮谈判破裂后的市场反应形成鲜明反差。行情数据显示，国际油价率先出现回调，纽约轻质原油期货与布伦特原油期货日内跌幅均超2%，此前因美军计划封锁霍尔木兹海峡引发的暴涨行情得到部分修正；现货黄金则震荡走高，盘中一度逼近4780美元/盎司，距离4800美元/盎司关键关口仅一步之遥，市场对谈判的乐观预期逐步传导至价格走势中。二、油价回落：地缘担忧降温，获利盘了结加剧回调国际油价单日回落超2%，核心诱因是美伊拟重启谈判带来的地缘紧张情绪缓解，叠加前期涨幅过高后的获利盘了结，双重因素共同推动油价回调，供需预期出现边际改善。1. 谈判预期升温，地缘溢价消退美媒援引知情人士消息称，美伊双方在上轮伊斯兰堡谈判破裂后仍在持续接触，下一轮直接谈判或于4月16日在伊斯兰堡举行，双方甚至可能延长停火期限以争取谈判时间。这一消息缓解了市场对霍尔木兹海峡通航受阻、石油供应中断的担忧，此前因地缘风险积累的油价溢价逐步消退，推动油价回落。2. 获利盘集中了结，回调压力凸显此前美伊谈判破裂后，国际油价一度暴涨，纽约轻质原油期货最高升至105.53美元/盎司，布伦特原油逼近103美元/盎司，短期涨幅显著。随着谈判预期出现，前期获利资金趁机了结离场，进一步加剧油价回调压力，成为推动油价回落超2%的重要辅助因素。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026414/1776130274194_jktnk.png" width="519" height="385"/>三、金价蓄力：剑指4800关口，多重支撑保驾护航与油价回调形成对比，现货黄金震荡走强，逐步向4800美元/盎司关键关口靠近，核心得益于谈判预期带来的情绪改善、技术面支撑及长期需求托底，多方面因素共同为金价蓄力。美伊谈判预期升温，地缘避险情绪边际降温，此前压制金价的利率担忧有所缓解，资金重新回流黄金市场；技术面来看，金价当前站稳短期均线，4700-4750美元区间形成有效支撑，且4800美元关口作为市场重要心理位，吸引多头主动布局。此外，全球央行持续购金形成长期托底，4600-4650美元区间的战略持仓成本线进一步限制金价回调空间，为其冲击4800关口提供支撑。四、谈判影响：预期主导短期波动，分歧仍存藏隐忧美伊下一轮谈判虽为市场带来乐观预期，但双方核心分歧尚未解决，谈判能否成行、能否达成实质性进展仍存不确定性，这种分歧也导致当前市场走势呈现“预期主导、谨慎博弈”的特征。上轮美伊谈判因核心议题分歧未达成任何协议，伊朗方面称谈判处于“不信任和猜疑的气氛中”，美方则明确了自身“红线”且未作出让步。尽管当前谈判预期升温，但双方在核问题、霍尔木兹海峡管控等关键议题上的分歧难以快速弥合，若谈判再次无果而终，地缘紧张情绪可能再度升温，进而逆转当前油价回调、金价走强的分化格局。五、短期态势：谈判主导波动，市场分歧加剧短期来看，美伊16日谈判的相关消息将成为主导能源与贵金属市场走势的核心变量，油价与金价的分化态势可能持续，市场波动幅度将随谈判进展进一步扩大。若谈判顺利推进并取得阶段性进展，地缘担忧将进一步缓解，油价可能继续回调，金价则有望借助情绪支撑突破4800关口；若谈判再次破裂或进展不及预期，地缘风险溢价将重新回升，油价可能止跌反弹，金价则会因避险逻辑回归与利率压制的博弈陷入震荡，整体市场分歧将进一步加剧。

美伊双方在上轮谈判破裂后持续接触，下一轮面对面谈判或于4月16日在伊斯兰堡举行，市场避险情绪边际降温，带动国际油价回落超2%，此前因地缘紧张叠加供应担忧积累的涨幅得到部分消化；与此同时，金价受谈判预期与技术面支撑，震荡走强并有望测试4800美元/盎司关键关口，能源与贵金属市场呈现分化走势。

美伊16日谈判可期，油价回落逾2%

4月13日周一，现货黄金走出惊心动魄的过山车行情。受美伊周末和平谈判彻底破裂的冲击，金价盘中一度暴跌逾2%，触及4639.65美元/盎司的4月7日以来最低点，随后震荡反弹，最终小幅收跌0.2%，收报4740.15美元/盎司，多空博弈在单日上演剧烈切换。一、行情直击：过山车式巨震，暴跌后快速修复4月13日现货黄金市场波动剧烈，呈现“暴跌—企稳—反弹”的过山车走势，单日走势跌宕起伏，充分反映出市场情绪的剧烈切换，成为近期黄金行情的鲜明特征。具体来看，早盘开盘后，美伊谈判破裂的消息持续发酵，金价直线下挫，跌幅快速扩大至2%以上，最低触及4639.65美元/盎司，创下4月7日以来的新低；随后，恐慌情绪逐步缓解，抄底资金入场带动金价震荡回升，跌幅持续收窄，最终小幅收跌0.2%，收报4740.15美元/盎司，单日波动幅度超100美元，震荡强度显著。二、暴跌诱因：美伊谈判破裂，避险逻辑反常失效此次金价盘中暴跌的直接诱因是美伊周末和平谈判彻底破裂，叠加通胀预期升温与美元走强，传统避险逻辑反常失效，引发短期集中抛售。1. 美伊谈判破裂，地缘冲击引发抛售美伊双方周末在伊斯兰堡举行的和平谈判未能达成任何实质性协议，谈判彻底破裂后，美军宣布将对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，中东地缘局势急剧升级。但与传统“地缘升温推涨黄金”的逻辑不同，此次市场恐慌情绪反而引发资金抛售黄金变现，叠加前期获利盘了结，推动金价大幅跳水。2. 通胀预期升温，利率压制凸显美伊谈判破裂引发国际油价大幅飙升，推升全球通胀预期，市场担忧主要经济体央行将维持高利率甚至加息，持有黄金的机会成本上升。黄金作为无息资产，吸引力显著下降，进一步加剧抛售压力，导致金价在避险情绪升温背景下反而逆势大跌。三、反弹支撑：抄底资金入场，技术面支撑生效金价触及低位后快速反弹，核心得益于抄底资金入场与技术面关键支撑生效，叠加美元做多情绪降温，推动价格逐步修复，缓解短期跌势。当金价跌至4639.65美元/盎司的关键支撑位时，市场抄底资金集中入场，尤其是亚洲实物买盘趁机逢低布局，为金价提供支撑；同时，该位置作为4月7日以来的低位，技术面支撑力度较强，触发部分程序化买盘，带动金价反弹。此外，美元指数在早盘冲高后有所回落，“美元虹吸”效应减弱，也为黄金反弹创造了条件。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026414/1776130023385_lzsnc.png" width="457" height="265"/>四、日内特征：情绪主导波动，多空博弈激烈4月13日黄金的过山车行情，本质是突发地缘消息引发的情绪性波动，而非趋势性转变，日内多空博弈呈现“恐慌抛售—抄底入场—震荡企稳”的鲜明特征。早盘的暴跌主要由恐慌情绪与获利盘了结主导，市场对美伊局势升级的担忧转化为短期抛压；而反弹则源于抄底资金与技术面支撑，并未改变核心压制逻辑。整体来看，单日行情并未形成明确趋势，多空力量在短期内快速切换，反映出市场对后续走势的分歧较大。五、短期态势：震荡格局延续，波动仍将加剧短期来看，黄金市场仍将处于震荡格局，美伊地缘局势的后续演变、通胀数据及美元走势，将持续主导金价波动，单日剧烈震荡的可能性仍存。美伊谈判破裂后，霍尔木兹海峡通航不确定性上升，地缘风险仍将持续扰动市场情绪，可能引发金价反复波动；同时，通胀预期与利率预期的博弈仍在继续，若油价持续走高推动通胀粘性增强，仍将对金价形成压制，而抄底资金与实物买盘则会提供阶段性支撑，整体震荡格局难以快速改变。

4月13日周一，现货黄金走出惊心动魄的过山车行情。受美伊周末和平谈判彻底破裂的冲击，金价盘中一度暴跌逾2%，触及4639.65美元/盎司的4月7日以来最低点，随后震荡反弹，最终小幅收跌0.2%，收报4740.15美元/盎司，多空博弈在单日上演剧烈切换。

现货黄金上演过山车，美伊谈判破裂引巨震

4月13日港股市场，北水（南下资金）呈现净买入态势，单日净加仓港股超22亿港元，资金流向呈现明显分化特征。其中，小米集团-W获北水净买入近3亿港元，已连续多日获增持；腾讯控股则遭净卖出近17亿港元，成为当日净卖出最多的个股，反映出北水对港股核心标的的差异化布局逻辑。一、资金全貌：北水净买超22亿，港股资金面获支撑4月13日，南下资金延续布局港股的态势，单日成交净买入超22亿港元，为港股市场注入增量资金，一定程度上缓解了近期市场的震荡压力，资金布局呈现“结构性加仓、重点标的分化”的特点。具体来看，北水成交结构呈现明显差异，港股通（沪）实现净买入，港股通（深）则出现小幅净卖出，整体资金呈现“沪强深弱”的格局。此次北水净加仓规模虽未达到近期峰值，但结合当前港股震荡态势，仍凸显出内资对港股市场的阶段性看好，资金流向的分化也反映出市场对不同标的的预期差异。二、重点标的：小米近3亿增持，连续加仓显青睐在当日北水加仓标的中，小米集团-W成为核心亮点，单日获净买入近3亿港元，叠加此前连续多日的增持，累计加仓规模显著，凸显出北水对小米长期发展潜力的认可。1. 单日增持近3亿，资金布局力度明显行情数据显示，4月13日小米集团-W获北水净买入2.72亿港元，接近3亿港元的增持规模，位居当日北水净买入个股前列。从近期走势来看，北水已连续3日净买入小米，累计增持金额超14.5亿港元，资金布局的持续性较强，成为支撑小米股价的重要力量。2. 增持逻辑：汽车业务赋能，成长预期支撑北水持续加仓小米，核心源于对其汽车业务进展及成长潜力的看好。近期小米新一代SU7交付量稳步提升，且核心人才持续加盟，市场对小米汽车的盈利预期逐步改善，认为其有望成为公司新的增长引擎。同时，小米在消费电子领域的稳健表现，也为资金布局提供了支撑。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026414/1776129878388_aibvi.png" width="531" height="349"/>三、反向操作：腾讯近17亿遭减持，短期预期承压与小米获持续增持形成鲜明对比的是，腾讯控股当日遭北水净卖出近17亿港元（约16.89亿港元），成为当日北水净卖出最多的个股，反映出北水对腾讯短期业绩及业务预期的谨慎态度。此次腾讯遭大额减持，与近期机构研报下调其短期业绩预期相关。有机构指出，春节较晚导致腾讯首季本地游戏收入确认窗口缩短，叠加去年同期基数较高，短期游戏业务收入可能承压。尽管市场对其长期AI变现能力仍有期待，但短期业绩的不确定性，促使北水选择获利了结或减持避险。四、分化根源：标的逻辑差异，资金偏好重构北水对小米、腾讯的差异化操作，核心源于两大标的的业务逻辑与市场预期差异，本质是北水对港股核心标的的偏好重构，而非单纯的短期资金炒作。小米当前处于业务转型上升期，汽车业务的突破为其带来了全新的成长空间，市场对其估值重构的预期较强，吸引北水持续布局；而腾讯作为互联网龙头，业务已进入稳健发展阶段，短期游戏业务承压、AI变现进度不及预期等因素，导致资金对其短期表现持谨慎态度，进而出现大额减持，形成“增持成长、减持稳健”的资金布局特征。五、短期格局：资金分化延续，标的走势分化短期来看，北水对港股的布局仍将保持结构性特征，资金流向分化的态势可能持续，核心标的的走势将呈现明显差异。小米有望继续获得北水资金的持续支撑，汽车业务的交付数据及相关进展将成为影响其股价的关键；而腾讯则需等待短期业绩压力缓解、AI业务取得实质性突破，才能重新吸引北水资金回流。同时，北水整体加仓港股的态势，也将为港股市场提供一定的资金支撑，缓解市场震荡压力。

4月13日港股市场，北水（南下资金）呈现净买入态势，单日净加仓港股超22亿港元，资金流向呈现明显分化特征。其中，小米集团-W获北水净买入近3亿港元，已连续多日获增持；腾讯控股则遭净卖出近17亿港元，成为当日净卖出最多的个股，反映出北水对港股核心标的的差异化布局逻辑。

北水单日加仓港股超22亿，小米获增持

冲突爆发前驶出霍尔木兹海峡的最后一批油轮已陆续抵达目的地，标志着该海峡通航受阻后的供应断档正式显现，全球石油供应紧张局势急剧升级。国际油价受此影响再度冲高，市场对供应缺口扩大的担忧持续发酵，叠加替代出口路径运力有限，全球能源市场震荡进一步加剧。一、关键节点：最后一批油轮到港，供应断档正式来临随着冲突前最后一批穿越霍尔木兹海峡的油轮陆续抵达全球各目的地，该海峡通航受阻带来的供应影响彻底显现，全球石油供应正式进入“断档周期”，紧张局势进一步升级。据悉，这批油轮均为冲突爆发前顺利驶出霍尔木兹海峡，承载着中东产油国的核心出口订单，涵盖沙特、阿联酋、伊朗等主要产油国的原油货物。目前，所有油轮已陆续抵达亚洲、欧洲等目的地，后续暂无新的油轮能够顺利穿越该海峡，全球石油供应的“缓冲库存”正式耗尽，供应紧张态势急剧凸显。二、供应告急：海峡通航受阻，缺口持续扩大霍尔木兹海峡作为全球能源运输的“咽喉”，其通航受阻是此次供应紧张升级的核心原因，叠加产油国减产压力，全球石油供应缺口正持续扩大，难以快速缓解。1. 海峡通行近乎停滞，运输量断崖式下滑霍尔木兹海峡常规原油运输量达1500万桶/日、成品油500万桶/日，占全球石油出口量的25%—30%，是波斯湾产油国出口的唯一海道。目前，该海峡实际通航量已断崖式下降，日均通行油轮不足4艘，两周累计通行量不及冲突前单日水平，多数油轮选择滞留或绕行，导致中东石油出口近乎停滞。2. 产油国减产承压，供应缺口难以填补由于海峡通航受阻，海湾产油国面临严重的胀库压力，自3月起已陆续启动减产，截至目前已有约1000万桶/日的产量中断，且减量仍有扩大空间。尽管沙特、阿联酋等国启用替代管道出口，但替代路径运力有限，单日最大出口量远无法弥补海峡通航中断带来的缺口，供应紧张局势难以缓解。三、行情联动：油价再度冲高，市场恐慌情绪发酵供应紧张升级直接传导至国际油价市场，叠加市场恐慌性买盘推动，国际油价再度冲高，呈现“现货溢价”特征，能源市场震荡加剧。行情数据显示，最后一批油轮到港消息确认后，国际油价快速拉升，布伦特原油期货一度突破102美元/桶，WTI原油站上103美元/桶，较此前回调水平大幅反弹。值得注意的是，当前布伦特原油现货价格已显著高于期货价格，反映出现货市场供应极度短缺，市场对后续供应缺口扩大的担忧持续发酵，进一步助推油价上行。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026414/1776129666545_jkspp.png" width="428" height="289"/>四、潜在制约：替代路径有限，缓解难度较大面对持续升级的供应紧张，全球市场试图通过替代运输路径缓解压力，但受限于运力、成本等因素，替代路径的缓解效果有限，难以改变供应紧张的整体格局。目前，沙特通过东西向管道向红海沿岸延布港出口石油，单日最大出口量已提升至500万桶/日，阿联酋则通过哈布山—富查伊拉管道转移约170万桶/日原油出口，但两者合计运力仍不足海峡常规运输量的一半。同时，替代管道的运输成本大幅高于海运，且短期内难以提升运力，无法从根本上填补供应缺口，供应紧张仍将持续。五、短期态势：供应紧张延续，震荡格局难改短期来看，全球石油供应紧张局势将持续加剧，油价走势受供应缺口、地缘局势及替代路径进展影响，呈现震荡偏强态势，不确定性显著提升。随着最后一批油轮库存消耗完毕，全球石油现货供应将进一步收紧，若霍尔木兹海峡通航僵局未打破，供应缺口可能进一步扩大，推动油价继续冲高。同时，国际能源署虽已释放应急储备库存，但储备量有限，难以形成长期缓解作用；而美伊地缘博弈的持续，也将进一步加剧海峡通航的不确定性，放大能源市场的波动幅度。

冲突爆发前驶出霍尔木兹海峡的最后一批油轮已陆续抵达目的地，标志着该海峡通航受阻后的供应断档正式显现，全球石油供应紧张局势急剧升级。国际油价受此影响再度冲高，市场对供应缺口扩大的担忧持续发酵，叠加替代出口路径运力有限，全球能源市场震荡进一步加剧。

最后一批霍尔木兹油轮到港，全球石油供应紧张再升级

英特尔股价迎来历史性爆发，实现9连涨创下公司史上最佳连涨纪录，期间累计涨幅超58%，美股股价持续冲高。此次强势行情的核心支撑的是CPU涨价与马斯克旗下Terafab合作的双重加持，叠加服务器CPU需求回暖，推动股价估值大幅提升，但市场对其估值过高的分歧也同步显现。一、行情盛宴：9连涨创纪录，股价飙升引领半导体板块近期英特尔股价表现惊艳，实现连续九个交易日收红，创下公司有史以来最强劲的连涨纪录，成为美股半导体板块的领涨标的，市值迎来大幅攀升。行情数据显示，周一英特尔美股收涨4.52%，至此9连涨期间累计涨幅达58.29%，过去一个月涨幅约40%，市值从2025年4月的约850亿美元暴涨至3098亿美元，涨幅高达2.6倍，创下互联网泡沫破裂25年来的新高，其预期市盈率更是突破90倍，远超美股半导体行业平均21倍的估值水平。二、核心加持一：CPU三连涨价，需求旺盛支撑业绩预期CPU价格持续上调成为推动英特尔股价上涨的核心动力之一，受AI数据中心需求井喷影响，英特尔年内已两次涨价，计划5月启动第三次涨价，累计涨幅目标达30%，直接提振市场对其业绩的乐观预期。1. 涨价节奏密集，累计涨幅可观英特尔今年2月首次上调CPU价格，涨幅在10%-15%之间；3月再度提价约15%，两轮过后价格较年初累计上涨约20%；按照规划，5月将启动第三次调价，目标完成全年累计30%的涨幅，以此回收产能投资、匹配市场需求。2. 需求井喷致供应紧张，涨价具备支撑涨价背后是全球服务器CPU需求的爆发式增长，尤其是AI数据中心对CPU的海量采购，导致市场供应紧张。随着人工智能应用发展，CPU与GPU的配比大幅提升，英特尔产能已无法满足激增的订单需求，优先保障企业级业务导致消费级CPU供货短缺，为涨价提供了坚实支撑。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026414/1776129392531_yjrdd.png" width="412" height="305"/>三、核心加持二：马斯克合作赋能，代工业务获新动能与马斯克旗下Terafab达成芯片制造合作协议，成为英特尔股价飙升的另一重关键推力，市场对其晶圆代工业务的前景信心大幅提升，进一步推高估值。本月早些时候，英特尔宣布与马斯克旗下Terafab建立合作伙伴关系，聚焦为特斯拉、SpaceX及xAI制造芯片，双方计划推进年产1太瓦算力AI芯片的超级项目，这一合作不仅为英特尔带来核心客户订单，更成为其14A、18A先进制程技术的重要验证机会，若俄亥俄州晶圆厂与该合资企业整合，将进一步增强代工业务信心。此外，英特尔近期回购爱尔兰Fab 34合资企业股权，也被视为强化晶圆代工业务运营杠杆的重要举措。四、辅助支撑：需求回暖+业务优化，筑牢上涨基础除双重核心加持外，服务器CPU需求实质性走高、个人电脑需求韧性凸显，以及英特尔自身业务优化，进一步筑牢了股价上涨的基础，推动行情持续升温。分析师指出，个人电脑需求保持韧性，服务器CPU需求大幅上行，其中企业端市场约占英特尔服务器CPU整体营收的60%，需求攀升将直接带动业绩改善。同时，英特尔与谷歌云扩大战略合作，谷歌承诺大规模采购其至强CPU，联合开发下一代基础设施处理器，为营收增长提供明确支撑，叠加先进封装业务即将达成十亿美元级交易，进一步丰富了增长逻辑。五、短期格局：涨幅透支隐忧显现，分歧加剧震荡尽管英特尔股价持续飙升，但短期估值过高的隐忧已逐步显现，市场分歧加剧，后续走势将受业绩兑现、合作落地及行业竞争等因素影响，震荡波动概率提升。目前英特尔90倍以上的预期市盈率，是行业平均水平的3倍以上，远超英伟达、台积电等同行，被认为已透支短期乐观预期。部分分析师警告，当前股价对应2030年乐观情景的估值约20倍，进一步上行空间有限，且公司预计2026年一季度仍处于亏损状态，毛利率与同行差距明显，叠加ARM架构的市场挤压，短期股价或面临回调压力，而合作落地进度与业绩兑现情况将成为关键影响变量。

英特尔股价迎来历史性爆发，实现9连涨创下公司史上最佳连涨纪录，期间累计涨幅超58%，美股股价持续冲高。此次强势行情的核心支撑的是CPU涨价与马斯克旗下Terafab合作的双重加持，叠加服务器CPU需求回暖，推动股价估值大幅提升，但市场对其估值过高的分歧也同步显现。

9连涨破纪录！英特尔凭CPU涨价与马斯克加持强势飙升

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<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025915/1757952456961_zapsw.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

全球央行黄金储备市值迎来历史性突破，已首次超越经利息调整后的美元储备规模，这一里程碑事件打破了布雷顿森林体系II确立以来的格局，标志着美元主导的储备货币体系出现实质性松动，黄金的主权安全资产地位持续凸显，同时搅动全球资产定价逻辑。

历史性转折：央行黄金储备市值，首超经息调后美元储备

I驱动的存储芯片超级周期持续发酵，存储巨头闪迪凭借业绩爆发与市值飙升，获得纳斯达克指数调整认可，将于4月20日正式跻身纳指100，取代SaaS巨头Atlassian。此次“升咖”不仅彰显其在全球存储领域的核心地位，更将引发大规模机构买盘，进一步搅动存储板块与科技股行情。

存储热潮赋能，闪迪跻身纳指100迎估值新机遇

美伊马拉松式谈判彻底破裂后，美国即刻启动霍尔木兹海峡拦截令，下令海军拦截所有进出该海峡的船只，全球能源供应命脉遭遇严重冲击。受此影响，布伦特原油价格强势突破103美元/桶关口，欧洲基准TTF天然气价格单日暴涨18%，能源市场恐慌情绪持续蔓延，全球通胀预期进一步升温。

拦截令即时生效！能源价格集体狂飙

周末美伊和平谈判无果而终，叠加美国计划封锁霍尔木兹海峡，全球能源供应冲击加剧，市场通胀担忧急剧升温。周一开盘后，现货黄金与美债双双走低，再现“避险资产不避险”的反常行情，其中现货黄金日内急跌2.2%，最新交投于4669美元/盎司附近，几乎抹去上周全部涨幅。

美伊谈判破局+海峡封锁，避险资产现反常下跌

摩根大通（小摩）发布风险预警，明确指出若霍尔木兹海峡通航延迟至7月才全面恢复，国际油价将迎来显著上行，布伦特原油有望飙升至120美元/桶。当前该海峡通航量远低于正常水平，复航进度不及市场乐观预期，叠加供应缺口持续存在，原油市场地缘风险溢价重新升温，短期价格波动显著加剧。

小摩预警：霍尔木兹复航延迟至7月，油价或冲刺120美元

中国黄金协会7月24日发布的数据显示，今年上半年我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%；黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%；国内黄金ETF增仓量84.771吨，同比增长173.73%。具体来看，今年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%。

上半年我国黄金产量、消费量同比均下降

7月24日，中国黄金协会发布的最新数据显示，2025年上半年我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%；黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。值得关注的是，2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。

持仓量大增173.73！金价后市怎么走？

中国黄金协会24日发布的数据显示，今年上半年，我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%，黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。从生产端来看，上半年，黄金矿产金完成139.413吨，有色副产金完成39.670吨。另外，进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%。从消费端来看，上半年，我国黄金消费量505.205吨。

上半年我国黄金产量与消费量同比均下降

5月8日，国际金价出现下跌。现货黄金一度跌超1.5%，截至发稿，下跌0.28%，报3354美元/盎司。COMEX黄金一度跌近2%，截至发稿，下跌1%，报3358.1美元/盎司。黄金最激进预期：年内冲击4000美元值得注意的是，据财联社消息，美国银行的大宗商品分析师对黄金的前景越来越乐观。

投行对黄金最激进预期：年内冲击4000美元！金价居高不下 有年轻人租三金结婚

【金价突然暴涨！三大消息突袭！美元走软提升黄金吸引力】在调整多日后，金价再度大涨。5月5日，现货黄金及COMEX黄金期货价格涨幅一度超过2.7%。其中，现货黄金盘中突破3320美元/盎司，日内一度上涨超80美元。

现货黄金首次站上3680美元

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